Santander prossegue com OPA voluntária e pede à CVM registro de emissor estrangeiro - Valor Econômico

O banco Santander Brasil informou que, no âmbito da oferta pública de aquisição (OPA) voluntária de permuta de papéis, protocolou pedido de registro como emissor estrangeiro junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Atualmente, a subsidiária brasileira do banco espanhol negocia “units” na B3 sob o código SANB11.

Além disso, o Santander também solicitou à CVM registro do programa de BDRs (Brazilian Depositary Receipts) para negociação na B3. Houve ainda pedido de registro da oferta de permuta no Brasil junto à CVM e à B3.

No fim de julho, o grupo espanhol anunciou uma oferta para adquirir os 10% que ainda não possui no Santander Brasil. Em uma operação de até 1,908 bilhão, o Santander pagará os acionistas brasileiros por meio de uma troca de ações. A relação de troca é de 0,4056 BDRs ou ADSs do Banco Santander para cada unit de Santander Brasil.

O Santander também divulgou o laudo de avaliação necessário para a realização da OPA. O valor implícito na relação de troca de 0,4056 ficou bem abaixo de algumas métricas de avaliação usadas pelo UBS BB, que fez o laudo. O preço médio ponderado de cotação das ações do Santander nos últimos 12 meses antes do fato relevante que anunciou a operação, por exemplo, indicaria uma relação de troca de 0,5223. Já o preço médio após o fato relevante dá um valor menor, de 0,3914.

A métrica de patrimônio líquido tangível dividido por unit, por exemplo, dava um valor bem maior, de 0,6833. Já a métrica preço/lucro daria um valor de 0,2943 a 0,3559, com ponto médio de 0,3236. “Em conformidade com a Resolução CVM n 215, o UBS BB selecionou a metodologia de múltiplos de empresas comparáveis de mercado para estimar o valor econômico do Santander Brasil. [...] A mediana dos múltiplos das empresas comparáveis ao Santander Brasil foi calculada com base na média das projeções de mercado para o lucro líquido ajustado dessas companhias nos anos de 2026, 2027 e 2028, e posteriormente aplicados às projeções de mercado para o lucro líquido ajustado do Santander Brasil nos mesmos períodos”, explica o UBS BB.

No fato relevante sobre a OPA, o Santander diz que já foi feito o pedido de registro, mas esse documento ainda não está nem no sistema da CVM nem no site de relações com investidores do banco. Ainda não há um cronograma oficial, mas o banco espanhol já tinha dito anteriormente que espera concluir a permuta de ações até o primeiro semestre de 2027.

A operação tem assessoria jurídica do escritório Pinheiro Neto, sob a condução do sócio José Luiz Homem de Mello.